如今，SF （.sz）正式降落在香港股市（6936.hk），净资金为56.6亿港元，早晨略有增长0.44％。

这款香港股票IPO是送货行业中第一家“ A+H”上市公司，也是今年香港第二大IPO，仅次于MIDEA。

早在2024年11月24日晚上，SF 确定H股价为每股34.3港元，比11月25日的A股票的收盘价折扣24％。

SF 的第三季度报告具有470亿现金资产（货币基金 +交易金融资产），国内融资渠道很顺利。为什么您仍然有这么多折扣可以去香港股票筹集资金？

吸引国际资本并融入全球市场

首先，认为，第一个原因是香港市场具有一定的国际化水平，由于其独特的地理位置和历史背景，其他股票市场无法与其他股票市场相匹配。此功能引起了许多国际投资者和机构的密切关注。注意并积极参与。

SF 在香港的上市是要采取国际化的道路，从中国到亚洲和世界。

这款香港股票IPO SF 在国内外介绍了许多著名的基石投资者，包括全资拥有的橡树资本，新海房地产，中国太平洋保险公司（02601.HK），小米集团和摩根斯坦·斯坦·利润。

为未来做准备并为冬天保存硬币吗？

根据SF 自己的披露，截至2024年6月30日，它已经是中国最大的空中货物航空公司，运营着99架全卡式飞机的机队，而货物量的运营量占中国空中货物量的32.0％。 2024年的一半。

购买如此多的飞机肯定会投资很多固定资产，但是在SF 的固定资产中，飞机不是最大的资本支出项目。用于建筑机场的永久土地和建筑物，物流过境点和仓库设备以及运输车辆。这是最大的费用。

（资本支出详细信息，香港股票招股说明书）

根据披露的数据，除99架飞机外，SF 还拥有186,000多个运输卡车和送货车辆，这不仅是亚洲最大的航空运输舰队，而且还是最大的陆地运输机队。

因此，SF 需要大量资本支出才能投资物流基础设施，例如电台，运输车等，以及2021年，2022年，2023年和2024年的资本支出为135.8亿，53.8亿，19.9亿，2.51分别十亿。

（香港股票招股说明书）

基本上，SF 近年来所制造的Money SF 用于建立物流设施，例如在Ezhou，Hubei，以及许多合并和收购中花费21亿美元来建造私人机场和机场工业公园 - 2018年，DHL Hong Hong Kong北京的100％股权和2021年克里物流的收购为146亿元人民币...

由于物流非常昂贵，SF 这次是否计划在冬天度过冬天？

认为不是，有四个原因：

（1）SF 已通过了资本支出的高峰期；

（2）就SF 的债务与资产比率而言，约53％的人数并不是特别高；

（3）与总体市场价值（2000亿元人民币）相比，香港证券交易所的56亿香港股票的融资比率相对较低。一些机构预测，他们将筹集10亿美元至15亿美元，而实际的筹款人数却低于预期；

（4）5.6亿港元的56亿港元中只有56亿港元来补充营运资金，占10％。

走出亚洲，进入世界

SF 的香港股票融资主要用于国际化。这次筹集56亿港元的目的是：

（1）45％用于国际化：20％用于加强和增强亚洲的物流服务和网络覆盖范围，尤其是东南亚，而20％用于合并和收购来增强国际和跨境物流能力。 5％用于升级洲际物流网络和基础架构；

（2）35％在中国使用，用于改善中国物流网络和服务；

（3）10％用于物流网络中的数字化和ESG投资；

（4）10％用于营运资金。

尽管SF 声称在中国排名第一，但它也是亚洲第一，甚至是世界上第四大物流提供商。

（香港股票招股说明书）

但是，SF 收入的80％-90％仍然是国内的，这不是一家真正的国际公司，因为很多外国收入实际上是国内客户伴随的海外快递需求。

（SF 收入组成，风）

与世界上前三名巨人相比，这方面的SF 也相对缺乏。因此，认为，除了为中国客户提供出国外，SF 还需要扩大其国际客户群并提供全球物流服务。

（SF 的全球化时间表，香港股票招股说明书）

SF 这次的香港股票上市融资相对限制，或者只是为了吸引国际资本，并利用香港股票市场的力量来增强该品牌的国际形象和影响力。实际上可以满足该国的资金需求，例如A股再融资或银行贷款。

最重要的目的是在全球部署物流业务，离开亚洲和世界，而MIDEA也是如此。

这很重要。海外市场提供的是更大的需求，即更高的增长空间。

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